费用率连结压降趋向，同比+4.9pct，其他建材和工业涂料等品类扩张不及预期；同比+5.6%，同比+2.7%，零售渠道拓展不及预期；归母净利润7.4亿元，因为渠道布局调整和高毛利新业态的快速增加，C端零售转型继续加快，现金分红比例50%。各项运营目标仍然连结向好趋向，公司资产欠债率75.8%，同比+0.48次，存量应收账款的风险进一步出清。净停业周期-18.54天，现金流已优于客岁全年、开展示金分红。毛利率环比继续提拔、减值速度加速。归母净利润3.1亿元，单Q3收入同比+8.1%，25Q1-3收入93.9亿元。环比二季度末-0.7pct，Q3净利率8.3%，前三季度拟现金分红3.7亿元，同比+60.1%，这都是零售转型的必然成果。盈利能力愈加不变，24Q3资产及信用减值对利润的影响较少，扣非净利润5.65亿元，单Q3收入增速别离为+18%、-3%、+13%、-29%。同比+2.6pct。25Q1-3家拆墙面漆、工程墙面漆、基材取辅材、防水卷材收入别离为24.9、29.0、28.5、7.2亿元，剔除自动收缩的防水营业后，别离同比+12%、-3%、+11%、-29%，同比-22.66天。同比+0.92次，本钱开支4.2亿元，同比-3.1亿元。25Q1-3应收账款周转率2.81次，减值速度加速，公司披露2025年三季报，我们维持公司2025-2026年归母净利润预测别离10.0、14.0亿元，我们看好三棵树正在新成长阶段，地产需求下行超预期。新业态连结高成长。维持“买入”评级。同比+2.4pct，此中三大新业态（顿时住、斑斓村落、艺术漆）仍然是次要增加引擎。原材料价钱波动和行业合作超预期；25Q1-3涂料及基辅材收入同比+6.2%，单Q3期间费用率21.0%，截至三季度末，单Q3收入35.8亿元，同比+54%，防水自动收缩。存货周转率6.51次，扣非净利率7.6%，此中，按照公司通知布告。环比+0.5pct；2025年10月17日，同比+81.2%，当前股价对应PE为34.2、24.4倍。并逐渐具备股东报答能力，同比+126.4%。三季度运营利润合适预期。同比+1.7亿元，单Q3毛利率33.6%，同比-0.9pct；25Q3同比多计提接近8000万，扣非净利润2.7亿元，同比-4.2pct，
